Cina debole e offerta in crescita: ecco perché il ferro sta perdendo quota

I future sul minerale di ferro a Singapore hanno toccato il minimo intraday da un anno, toccando i 93,65 dollari per tonnellata, con un calo del 2,3%, il livello più basso dal luglio 2025. Al Dalian, il contratto più scambiato ha perso quasi il 3%. Il mercato sta prezzando una materia prima disponibile in quantità crescente, con una siderurgia cinese sempre meno propensa ad assorbirla. La domanda di acciaio in Cina resta debole, mentre i margini delle acciaierie si comprimono e l’offerta di minerale continua ad aumentare. Il rallentamento edilizio fa parte ormai del contesto cinese, ma rimane comunque una parte rilevante della domanda mondiale di acciaio. La discesa delle quotazioni del ferro evidenziano un mercato che fatica a sostenere prezzi costruiti su aspettative di ripresa troppo generose, mentre le scorte sono salite in modo significativo negli ultimi dodici mesi. Il caso Radiant World agita il mercato, ma non ne spiega la rotta Le preoccupazioni attorno a Radiant World, operatore privato cresciuto fino a diventare uno dei nomi rilevanti nel commercio fisico, hanno aggiunto tensione a un quadro già fragile. Secondo quanto riportato da Bloomberg, Vitol Group e Cargill Inc. hanno interrotto i rapporti commerciali con la società per timori legati a fatture false; Intesa Sanpaolo SpA e il fondo Point Bonita di Jefferies Financial Group Inc. starebbero inoltre riesaminando le rispettive esposizioni. La società ha respinto le accuse definendole non vere. Ma, al di là di questo caso ancora tutto da chiarire, resta il fatto che la domanda siderurgica di minerale di ferro è insufficiente proprio mentre l’offerta continua a salire. Sotto i 100 dollari Secondo UBS, i fondamentali del ferro si stanno deteriorando e i prezzi stanno testando la parte bassa della fascia di oscillazione. La vera questione non è se il mercato possa rimbalzare, ma quanto sia sostenibile un prezzo stabilmente superiore a 100 dollari per tonnellata. Nello scenario di UBS, il minerale di ferro dovrebbe attestarsi in media attorno a 100 dollari nel 2026, per poi moderarsi verso 95 dollari nel 2027. La previsione contempla un surplus più ampio e un progressivo avvicinamento a circa 90 dollari per tonnellata, poco sopra il 90° percentile della curva del valore d’uso. I costi possono offrire un sostegno, almeno sulla carta. L’aumento di diesel e noli ha alzato i livelli di supporto, ma la stessa analisi suggerisce che tali pressioni possano attenuarsi nei prossimi dodici mesi se il cessate il fuoco USA-Iran reggerà e i prezzi di petrolio e gas torneranno a normalizzarsi. Se anche il supporto dei costi si ammorbidisce, il mercato perderà una delle poche giustificazioni per restare su quotazioni elevate. Dal 2027 i rottami potrebbero cambiare le sorti della partita Il passaggio più delicato riguarda il ruolo crescente del rottame ferroso. UBS prevede che dal 2027 il rottame possa iniziare a sostituire parte della domanda di minerale, man mano che il sistema ETS cinese diventerà più stringente. Per il minerale di ferro, la concorrenza del rottame non è un dettaglio ambientale ma una variabile diretta di domanda. Restano incognite importanti. La raccolta e la lavorazione del rottame in Cina sono frammentate, la velocità dell’evoluzione dipenderà dal sostegno delle politiche pubbliche e la scala effettiva del cambiamento non è ancora misurabile con precisione. Eppure il segnale è chiaro e ci dice che la siderurgia cinese potrebbe trovarsi a dover produrre con meno minerale primario proprio mentre l’offerta globale del materiale cresce. Il mercato non sembra sull’orlo di eventi eccezionali, ma sta semplicemente facendo i conti con fondamentali ordinari costituiti da domanda fiacca, scorte in crescita, margini siderurgici deboli e offerta abbondante. La vera architettura del ribasso del ferro è tutta qui. METALLIRARI.COM © ALL RIGHTS RESERVED