L’alluminio del Venezuela fa gola a Glencore e Mercuria. Venalum torna strategica

Il più grande impianto di alluminio primario dell’America Latina torna a interessare i grandi commercianti di materie prime. Glencore e Mercuria Energy Group starebbero discutendo separatamente con il governo del Venezuela possibili intese su Venalum, la fonderia statale situata a Puerto Ordaz, nello Stato di Bolívar. Il punto, secondo quanto riportato da Bloomberg, non sarebbe una semplice fornitura e sul tavolo ci sarebbero gestione dell’impianto e accesso al metallo prodotto. Non sono noti termini economici, volumi, durata né l’effettiva struttura societaria delle eventuali operazioni. Ma la sostanza è che il metallo venezuelano è tornato a essere un’opzione strategica, proprio mentre il mercato internazionale guarda con crescente nervosismo alle filiere dell’alluminio. Per anni, il Venezuela è stato trattato dai mercati occidentali come un territorio troppo rischioso, troppo esposto politicamente e troppo difficile da inserire in una catena di approvvigionamento affidabile. Ora l’interesse sembra riemergere non perché siano spariti i problemi, ma perché l’offerta globale affidabile è diventata un bene più raro e più costoso. Una fonderia grande, ma non automaticamente pronta Venalum, acronimo di Industria Venezolana de Aluminio, fu fondata nel 1973 e avviò le operazioni di fusione nel 1978. L’impianto è controllato per l’80% dal Venezuela, mentre il restante 20% fa capo a un consorzio giapponese. La società indica una capacità installata di 430.000 tonnellate annue di alluminio primario, un dato che la colloca al vertice del comparto latinoamericano. La sua posizione non è casuale. Puerto Ordaz è il cuore del sistema metallurgico venezuelano, costruito attorno alla disponibilità di energia idroelettrica e alle rilevanti riserve nazionali di bauxite. In teoria, è il tipo di combinazione che ogni operatore dell’alluminio vorrebbe avere: materia prima, energia e vocazione all’export concentrate nello stesso perimetro industriale. Ed è qui che entrano in scena i trader. Un impianto come Venalum può offrire controllo o priorità di accesso ad un flusso fisico di metallo, in un settore dove energia, logistica, manutenzione e stabilità politica sono decisivi. Per Glencore e Mercuria, l’interesse avrebbe quindi la logica di garantire opzioni sull’offerta prima che il mercato vada in deficit conclamato. Glencore cerca un punto d’appoggio, Mercuria allarga la sua presenza Per Glencore, l’eventuale accordo segnerebbe un ritorno in un paese che conosce bene. Il gruppo era attivo nel settore statale venezuelano dell’alluminio oltre vent’anni fa e in seguito ha finanziato produttori locali. Ha inoltre costruito nel tempo una relazione commerciale rilevante con PDVSA, la compagnia petrolifera statale del Venezuela. La possibile operazione su Venalum non sarebbe dunque un salto nel buio, ma il recupero di una presenza interrotta o ridimensionata. Il contesto, però, è cambiato. Gli Stati Uniti puntano a rafforzare la propria influenza sulle grandi risorse minerarie e petrolifere venezuelane, mentre le imprese occidentali cercano alternative in un mondo dove molte forniture considerate sicure hanno smesso di esserlo. Sul versante di Mercuria, le trattative coinvolgerebbero di nuovo Heeney Capital, società privata di investimenti minerari. Le due realtà sono già partner in un’iniziativa sostenuta dagli Stati Uniti, dalla quale sono scaturiti diversi accordi per l’acquisto di materie prime sfuse e metalli venezuelani, incluso l’oro. Ma il passaggio all’alluminio avrebbe una portata industriale diversa, visto che non si tratterebbe solo di comprare produzione disponibile, ma di confrontarsi con la gestione di un grande asset elettrointensivo. Il Medio Oriente rende più preziosa ogni tonnellata di alluminio alternativa L’interesse per Venalum arriva mentre il conflitto in Medio Oriente rende più fragile la percezione dell’offerta globale di alluminio. La regione del Golfo rappresenta circa l’8% della produzione mondiale di alluminio primario e approssimativamente il 23% dell’offerta realizzata fuori dalla Cina (dati dell’International Aluminium Institute). Le preoccupazioni per possibili interruzioni delle forniture hanno sostenuto i prezzi del metallo, cresciuti di quasi il 10% dall’inizio dell’anno. Non serve che l’offerta venga fisicamente interrotta per produrre effetti sui prezzi poichè in mercati già tesi, il timore di una rottura logistica o geopolitica viene spesso prezzato prima della rottura stessa. Questo spiega perché un impianto venezuelano, con una capacità teorica di 430.000 tonnellate annue, possa acquisire improvvisamente centralità nelle strategie di approvvigionamento. Non perché sia la soluzione ai problemi globali dell’alluminio, né perché una trattativa possa trasformare in pochi mesi una capacità nominale in output esportabile. Il suo valore sta piuttosto nella possibilità di aggiungere una fonte al mosaico delle forniture. Nell’alluminio, come in molte materie prime, la diversificazione è tornata ad essere un grande valore aggiunto. Il metallo torna al centro della partita venezuelana Un eventuale accordo su Venalum si inserirebbe nella più ampia corsa alle risorse naturali venezuelane. Petrolio, oro, minerali e ora alluminio compongono un catalogo che torna appetibile per aziende e governi alla ricerca di sicurezza fisica delle forniture. Il rischio, naturalmente, è scambiare un potenziale industriale per disponibilità immediata. dal momento che una fonderia non è un giacimento e il metallo non esce da una capacità installata per semplice volontà negoziale. Restano da chiarire le condizioni operative dell’impianto, le garanzie sull’energia, il destino della produzione, il ruolo dello Stato venezuelano e il perimetro delle eventuali autorizzazioni internazionali. La vera partita non è conquistare Venalum sulla carta, ma renderla una fonte credibile di metallo per il mercato. Per ora, Glencore e Mercuria sembrano muoversi in anticipo su questa possibilità, dimostrando che l’alluminio non è soltanto una commodity industriale, ma un elemento sempre più politico delle catene produttive. Quando le forniture del Golfo Persico entrano nella lista delle variabili di rischio, perfino il Venezuela può tornare da periferia problematica a riserva strategica da corteggiare con prudenza. METALLIRARI.COM © ALL RIGHTS RESERVED