Rame record a New York, tra arbitraggio americano e deficit fisico globale

Il rame ha trovato un nuovo massimo storico a New York, con il contratto COMEX con consegna a settembre salito ieri (5 agosto) fino a 6,7045 dollari per libbra, pari a 14.781 dollari per tonnellata, superando il record intraday registrato a metà maggio. Secondo Bloomberg, il mercato sta pagando soprattutto l’accesso preventivo al rame prima che Washington decida come tassarlo. L’incertezza sui dazi alle importazioni continua a rendere conveniente portare metallo negli Stati Uniti, anche quando il premio rispetto agli altri mercati appare già sproporzionato. A Londra, il prezzo ha toccato 14.050 dollari per tonnellata dopo aver superato i 14.000 per la prima volta in due mesi, avvicinandosi al record di gennaio a 14.500 dollari. La distanza tra le piazze racconta che il rame a New York tratta circa 640 dollari sopra quello di Londra, dopo un premio medio superiore a 350 dollari in luglio. Nel frattempo, sul mercato LME, il cash vale oltre 100 dollari in più del metallo a tre mesi, la maggiore backwardation da gennaio. Il dazio che non arriva, ma già detta legge La decisione sui dazi è in ritardo, ma il mercato si comporta come se fosse già stata presa. Il segretario al Commercio Howard Lutnick avrebbe dovuto presentare entro il 30 giugno una raccomandazione sull’eventuale introduzione di dazi graduali sul rame raffinato: 15% dal gennaio 2027 e 30% l’anno successivo. Il termine è passato senza nulla di fatto, lasciando operatori, importatori e produttori nell'incertezza. L’amministrazione Trump sta inoltre valutando se estendere al rame grezzo i dazi del 50% già applicati ai prodotti semilavorati. Il Dipartimento del Commercio ha chiesto approfondimenti per includere altre 14 categorie di prodotti nelle misure della Section 232, compresi i cavi conduttori elettrici. Le conseguenze sono visibile nei porti. In luglio sono arrivate negli Stati Uniti oltre 200.000 tonnellate di rame, il maggiore afflusso mensile dall’inizio della serie IHS Markit nel 2014. Le scorte COMEX sono aumentate di oltre il 40% dall’inizio dell’anno, raggiungendo livelli record, mentre il rame complessivamente stoccato nel paese, inclusi i depositi privati nei porti, è stimato ben oltre 1 milione di tonnellate. Acido solforico, Hormuz e miniere: il lato fisico della corsa Mentre il rame si concentra negli Stati Uniti, la filiera esterna deve fare i conti con una crisi molto più fisica. Le speranze di riapertura dello Stretto di Hormuz hanno sostenuto gli asset rischiosi e attenuato i timori inflazionistici. Stati Uniti, Iran e Oman starebbero preparando un accordo di navigazione di 60 giorni, mentre il presidente Trump ha indicato un’intesa possibile in tempi rapidi. Per i metalli sensibili alla crescita, minori attese di rialzo dei tassi da parte della Federal Reserve equivalgono a un vento favorevole. Ma la possibile distensione arriva dopo che il danno alla catena di approvvigionamento è già fatto. La chiusura di Hormuz ha eliminato circa metà delle spedizioni marittime di zolfo dal Golfo, mentre il blocco delle esportazioni cinesi, previsto fino a dicembre, ha sottratto all’incirca un quarto delle forniture mondiali di acido solforico, una materia prima decisiva per la produzione di rame. Il processo SX-EW, che utilizza l’acido solforico, rappresenta oltre il 15% dell’offerta mondiale di rame. La Repubblica Democratica del Congo produce circa 1,5 milioni di tonnellate annue di rame con questa tecnologia; il Cile segue con circa 1,2 milioni di tonnellate. Alcuni impianti dispongono ormai di appena 30-60 giorni di scorte di acido solforico, un margine drammaticamente ristretto. Nel frattempo, in Cile, Codelco ha sospeso questa settimana l’espansione Andes Norte di El Teniente, la maggiore miniera sotterranea di rame al mondo. Gli studi hanno segnalato un fenomeno sismico emergente, differente dai rischi storicamente gestiti nell’operazione. La miniera produce oggi circa 300.000 tonnellate annue, ben al di sotto dei livelli precedenti all’incidente che un anno fa costò la vita a sei lavoratori. Il presidente Bernardo Fontaine ha escluso la possibilità per il gruppo statale di raggiungere l’obiettivo annuo di 1,7 milioni di tonnellate entro quattro o cinque anni. Le miniere incassano, il deficit resta Naturalmente, l’impennata dei prezzi del rame ha infiammato anche i titoli azionari dei produttori. Glencore ha comunicato un incremento dell’86% dell’EBITDA rettificato del primo semestre, a 10,1 miliardi di dollari, sostenuto dai profitti del trading legati alla guerra e da una crescita del 15% della produzione di rame. Il gruppo punta a 1 milione di tonnellate di produzione annualizzata entro la fine del 2028 e ha confermato una quotazione secondaria a Sydney in ottobre; le azioni negoziate negli Stati Uniti sono salite del 3%. Anglo American è salita dell’1,7% a New York, mentre il suo amministratore delegato Duncan Wanblad dovrebbe guidare il gruppo dopo il completamento dell’operazione da 53 miliardi di dollari con Teck Resources. Antofagasta ha consolidato un balzo di quasi il 7% della seduta precedente a Londra. BHP e Rio Tinto hanno guadagnato rispettivamente il 2% e il 2,3%, sempre più percepite come produttori di rame, mentre il ferro perde centralità, anche se BHP ha già indicato una minore produzione cilena per il prossimo anno. Freeport-McMoRan è salita del 3,3%, First Quantum Minerals del 3,2%, Ivanhoe Mines del 2,9%, Southern Copper del 2,4% e Teck dell’1,7%. Il rame è ormai in rialzo di oltre il 50% su base annua e BMI ritiene che i deficit strutturali possano spingere i prezzi ancora più in alto nel prossimo decennio. La tesi rialzista ha basi industriali solide, anche se il contesto attuale resta deformato dalla politica commerciale americana e dai colli di bottiglia fisici. METALLIRARI.COM © ALL RIGHTS RESERVED