Rame, un mercato che nel lungo termine invita a scommettere al rialzo

Il rame, terzo metallo più utilizzato al mondo dopo acciaio e alluminio, è considerato un indicatore cruciale della salute economica globale, tanto da meritarsi il soprannome di “Dr. Copper”. Lo si trova in ogni angolo della vita moderna, dall’edilizia all’elettronica, e la sua domanda segue da vicino l’andamento dell’economia. Negli ultimi decenni, il baricentro della domanda globale si è spostato verso la Cina, che oggi consuma circa il 58% del rame raffinato prodotto nel mondo. Tuttavia, eventi politici e macroeconomici recenti, in particolare il ritorno di Donald Trump alla Casa Bianca, hanno scosso il mercato, portando a una volatilità senza precedenti. L’effetto Donald Trump La rielezione di Trump ha avuto un impatto dirompente sul mercato del rame. Subito dopo il suo insediamento, il 7 aprile – soprannominato “Liberation Day” – il prezzo del rame ha oscillato in un range giornaliero record tra 8.105 e 9.096,50 dollari a tonnellata. Le nuove politiche statunitensi hanno raffreddato l’appetito per il rischio e ridotto le aspettative di domanda futura per il rame, soprattutto per beni di consumo importati negli USA dalla Cina come frigoriferi, lavatrici e televisori, ricchi di componenti in rame. Il timore di dazi sulle importazioni ha paradossalmente stimolato negli Stati Uniti una corsa agli acquisti anticipati (“front-loading”), con un aumento della domanda apparente. Ma si tratta di un effetto temporaneo. Intanto, la prospettiva di dazi generalizzati ha causato un calo del prezzo del rame del 11% nella settimana successiva all’annuncio (dati LME). Anche la forza del dollaro contribuisce all’instabilità poiché il rame è quotato in dollari, una valuta forte rende il metallo più caro per chi compra in altre monete. Il dollaro ha mostrato una volatilità del 44% più alta rispetto al 2024, aggiungendo benzina sul fuoco. L’arbitraggio transatlantico Le tensioni commerciali stanno aprendo un divario crescente tra il prezzo del rame al CME di Chicago, che include eventuali dazi, e quello dell'LME, che è esente. Gli operatori stanno approfittando di questo spread, spostando grandi quantità di rame verso gli Stati Uniti, dove i prezzi sono potenzialmente più alti. Il risultato? L’Europa e altri mercati si trovano in carenza di materiale, con premi record per le consegne. In Cina, i premi per il rame importato hanno toccato livelli mai visti da anni, con un aumento dell’85% rispetto a prima dell’insediamento di Trump. Il timore di dazi ha spinto trader e aziende americane ad accumulare scorte, importando rame da Sud America ed Europa. Non sorprende che i prezzi siano saliti del 10% dall’inizio dell’anno, battendo anche i mercati azionari di Stati Uniti e Regno Unito. Oltre il breve termine: il grande deficit all’orizzonte Nonostante le incertezze a breve termine, il futuro del rame appare più chiaro. La maggior parte degli analisti prevede un marcato deficit entro la fine del decennio, con una domanda in forte crescita trainata dalla transizione energetica. Il rame è essenziale per i veicoli elettrici (EV), le infrastrutture di rete e le energie rinnovabili, tutti settori destinati a espandersi rapidamente. Un’auto elettrica utilizza circa 250% di rame in più rispetto a una tradizionale. Secondo Benchmark Mineral Intelligence, entro il 2030 l’uso del rame crescerà del 26% per le infrastrutture elettriche e del 29% per il trasporto. Anche l’intelligenza artificiale e i data center, ad alto consumo energetico, aumenteranno la richiesta di energia – e dunque di rame. Trafigura stima che l’AI da sola potrebbe aggiungere 1 milione di tonnellate di domanda entro il 2030. Offerta al rallentatore Il problema è che l’offerta non tiene il passo. Tra il 2024 e il 2030, la produzione mondiale dovrebbe aumentare solo dell’11%, mentre la domanda crescerà del 16%. L’Agenzia Internazionale dell’Energia prevede un deficit del 30% entro il 2035. Le difficoltà sono molte: miniere con tenori di rame in calo, costi crescenti, poche nuove scoperte e lunghi tempi per ottenere permessi. Il caso della miniera di Cobre Panama, chiusa nel 2023 dopo proteste locali nonostante un investimento da 10 miliardi di dollari, è emblematico dei rischi legati a nuovi progetti. Secondo BHP, i tenori medi di rame sono diminuiti del 40% dal 1991, rendendo l’estrazione sempre meno efficiente e più costosa. Senza innovazioni tecnologiche, la situazione non potrà che peggiorare. In conclusione, nonostante i venti contrari a breve termine, il rame resta uno dei protagonisti del futuro energetico globale. Gli investitori pazienti potrebbero essere premiati, ma dovranno fare i conti con una volatilità destinata a rimanere elevata. METALLIRARI.COM © ALL RIGHTS RESERVED