Prezzo dell’alluminio in corsa: 4.000 dollari nello scenario di un’escalation

Il mercato dell’alluminio ha imboccato una traiettoria rialzista che pochi mesi fa nessuno avrebbe immaginato. Sul London Metal Exchange le quotazioni a tre mesi hanno toccato 3.372 dollari per tonnellata, superando i picchi di inizio anno e segnando un massimo degli ultimi quattro anni. La guerra tra Stati Uniti, Israele e Iran ha compromesso la regolarità delle spedizioni attraverso lo Stretto di Hormuz, snodo cruciale per i flussi di metallo primario e di materie prime. Oltre 5 milioni di tonnellate di alluminio hanno attraversato quell’arteria marittima nel solo ultimo anno, dirette verso circa 70 paesi tra Asia, Europa e Nord America. In senso inverso viaggiano bauxite e allumina, indispensabili per alimentare la produzione. Stop produttivi nel Golfo e logistica sotto pressione Due produttori chiave del Golfo, Qatalum e Alba, hanno annunciato sospensioni di produzione e consegne. È un segnale che pesa, perché l’area mediorientale rappresenta una quota significativa dell’export globale di metallo primario. Altri operatori regionali, come Maaden in Arabia Saudita e Emirates Global Aluminium negli Emirati Arabi Uniti, stanno valutando rotte alternative via terra verso porti non coinvolti. Tuttavia, si tratta di soluzioni costose e lente, che non risolvono del tutto il nodo dell’approvvigionamento di materie prime nel medio periodo. Emirates Global Aluminium ha inoltre indicato la possibilità di attingere a scorte detenute fuori dagli Emirati per onorare gli impegni nel breve termine, ma la leva delle scorte è per definizione temporanea. Il problema non è solo spedire il metallo finito. È garantire continuità operativa agli impianti, in un contesto in cui anche l’arrivo di bauxite e allumina risulta vulnerabile. Le banche alzano le stime: 4.000 dollari non più un tabù Il repricing non si limita al mercato spot. Le principali banche d’investimento hanno rapidamente rivisto le loro proiezioni. Goldman Sachs ha stimato che un mese di fermo totale della produzione mediorientale giustificherebbe temporaneamente quotazioni intorno ai 3.600 dollari per tonnellata. Ma con l’ipotesi che l’interruzione possa protrarsi, le aspettative si stanno spingendo oltre. Citi ha aggiornato la previsione a tre mesi a 3.600 dollari per tonnellata, indicando la possibilità di un’accelerazione verso i 4.000 dollari in uno scenario fortemente rialzista. Il passaggio dalla minaccia alla dichiarazione di forza maggiore presso i produttori del Golfo viene letto dagli analisti un rischio che si è trasformato in uno shock reale sull’offerta. Per un mercato già caratterizzato da fondamentali tirati, l’effetto leva è evidente. Premi regionali in impennata: Europa e USA sotto stress La tensione sulle quotazioni LME è solo una parte della storia. I premi fisici stanno registrando movimenti ancora più significativi. In Europa, il premio duty-paid P1020 valutato da Argus è balzato nell’area 410-440 dollari per tonnellata, rispetto ai 340-370 dollari precedenti. Negli Stati Uniti, il premio Midwest ha segnato un nuovo massimo storico oltre 1,06 dollari per libbra. L’Europa è in una posizione molto fragile. Negli ultimi anni ha visto il drastico ridimensionamento delle forniture russe dopo il conflitto in Ucraina, la chiusura di capacità primaria domestica a causa dei costi energetici elevati, una progressiva riduzione della disponibilità di rottame attratto da mercati extraeuropei più remunerativi oltre alla imminente perdita di volumi dal Mozal in Mozambico e il fermo produttivo della Nordural in Islanda. Uno shock di offerta in un mercato già teso Il vero problema è che la crisi mediorientale si innesta su un equilibrio già precario. L’offerta globale di alluminio primario non dispone di ampi margini di capacità inutilizzata prontamente attivabile. Allo stesso tempo, la domanda nei settori automotive, costruzioni, packaging e transizione energetica resta strutturalmente solida. Finché le interruzioni nel Golfo Persico resteranno tali, lo scenario più probabile è quello di ulteriori pressioni sui premi e di prezzi alti. Il livello dei 4.000 dollari per tonnellata, finora considerato estremo, entra ora nel perimetro delle possibilità concrete. In un mercato dove la logistica può valere quanto la produzione, anche sul mercato dell'alluminio la volatilità non è più un’eccezione, ma la nuova normalità. METALLIRARI.COM © ALL RIGHTS RESERVED