Prezzi dell’alluminio solidi adesso, ma il ciclo economico minaccia il 2026

I prezzi dell’alluminio mostrano una forza significativa nel breve periodo, sostenuti da una combinazione di fattori strutturali e congiunturali che, almeno per ora, limitano le pressioni ribassiste (il 24 dicembre il contratto LME a tre mesi quotava 2960,50 dollari per tonnellata). Tuttavia, lo scenario delineato dagli analisti di BCA Research suggerisce che questo equilibrio potrebbe incrinarsi nel corso del 2026, quando il ciclo economico globale inizierà a pesare in modo più deciso sulla domanda. È il vincolo produttivo cinese che sostiene i prezzi Uno dei principali pilastri della resilienza attuale dell’alluminio è rappresentato dalla situazione produttiva in Cina. Il paese si avvicina rapidamente al tetto massimo di capacità annuale fissato a 45 milioni di tonnellate, un limite introdotto diversi anni fa e ribadito nei più recenti piani di politica industriale. Questo vincolo segna una svolta storica visto che si chiude una fase di espansione pluridecennale che ha contribuito in modo dominante alla crescita dell’offerta globale di alluminio primario. Al di fuori della Cina, nel frattempo, non emergono segnali chiari di un’accelerazione produttiva in grado di colmare il vuoto. Il risultato è un contesto di offerta che rimane relativamente rigido, elemento che continua a fornire un supporto ai prezzi nel breve termine. Il ruolo della sostituzione con il rame Sul fronte della domanda, l’alluminio beneficia anche del suo ampio sconto rispetto al rame. Questo differenziale di prezzo ha favorito, in alcuni settori specifici, una sostituzione dei materiali, in particolare nelle applicazioni elettriche. Il fenomeno ha contribuito a rafforzare la domanda, accompagnando la recente salita dei prezzi dell’alluminio in parallelo a quella del rame. Secondo BCA Research, finché il divario tra i due metalli rimane ampio, la dinamica di sostituzione tende a funzionare come un vento a favore per il mercato dell’alluminio, attenuando l’impatto di eventuali rallentamenti settoriali. Le nubi del 2026: ciclo economico e domanda in calo Guardando oltre l’orizzonte immediato, il quadro cambia. Le prospettive per il 2026 appaiono meno favorevoli, con un progressivo deterioramento delle condizioni cicliche globali. I segnali di debolezza provenienti dagli indicatori anticipatori del manifatturiero, in particolare dai nuovi ordini, indicano un possibile ingresso dell’indice PMI globale in territorio di contrazione. Un simile scenario avrebbe effetti diretti sulla domanda di alluminio, riducendo il consumo industriale e, al tempo stesso, indebolendo l’attrattiva del metallo come alternativa al rame, soprattutto se anche quest’ultimo dovesse subire una correzione dei prezzi. Secondario, delocalizzazione e costi energetici Sul lato dell’offerta, la fine della crescita dell’alluminio primario cinese non implica necessariamente una scarsità prolungata. L’aumento della produzione secondaria in Cina e l’espansione della capacità all’estero da parte di operatori cinesi potrebbero compensare almeno in parte la perdita di slancio del primario. In questo contesto, un fattore cruciale sarà rappresentato dai costi dell’elettricità, che variano in modo significativo da una regione all’altra. L’energia resta una componente chiave della produzione di alluminio e influenzerà la velocità e l’intensità con cui l’offerta globale potrà adattarsi ai nuovi limiti imposti alla produzione cinese. Nel complesso, il mercato dell’alluminio si trova oggi in una fase di equilibrio delicato: sostenuto nel breve periodo da vincoli strutturali e dinamiche di sostituzione, ma esposto nel medio termine ai rischi di un ciclo economico meno favorevole. METALLIRARI.COM © ALL RIGHTS RESERVED