Il nichel indonesiano torna a fare paura ai mercati

Per chi segue il mercato del nichel, il 2026 si sta rivelando un anno di capovolgimenti, uno dopo l'altro. A inizio anno, Jakarta aveva iniziato a tirare il freno e le cosiddette quote di estrazione RKAB (Rencana Kerja dan Anggaran Biaya) erano state ridotte. Di conseguenza i prezzi erano schizzati sul London Metal Exchange e tutti parlavano di un'Indonesia finalmente più attenta a gestire strategicamente le proprie riserve. Poi, come spesso accade con le politiche estrattive nei paesi emergenti, il vento è cambiato. Secondo fonti vicine al Ministero dell'Energia e delle Risorse Minerarie, il governo indonesiano starebbe preparando una revisione al rialzo delle quote per la seconda metà dell'anno, portandole a 360 milioni di tonnellate complessive contro le circa 260 milioni assegnate nel primo semestre. Un balzo del 38% che, se confermato, ridisegnerebbe in pochi mesi l'intera traiettoria del mercato globale. Una retromarcia che il mercato ha già prezzato La reazione del LME è stata immediata. Mercoledì i futures di riferimento sul nichel sono scivolati fino a -2,7%, toccando i 16.705 dollari per tonnellata, prima di risalire leggermente a 16.860 dollari. Un movimento che racconta quanto il mercato del nichel resti ostaggio delle decisioni amministrative di un singolo paese. Da quando Jakarta ha vietato l'esportazione di minerale grezzo nel 2020, la quota indonesiana sulla produzione globale è salita ad oltre il 60%, spinta da decine di miliardi di dollari di investimenti da parte di raffinerie cinesi. È una concentrazione che non ha precedenti recenti in nessun altro metallo critico e rende ogni revisione di policy indonesiana un evento di mercato globale a tutti gli effetti. La stretta normativa di inizio anno aveva già messo in ginocchio i produttori locali, costringendo PT Weda Bay Nickel (il più grande produttore mondiale di minerale di nichel) a sospendere la produzione dopo aver esaurito il proprio contingente ridotto. Anche PT Vale Indonesia attendeva aumenti significativi per alimentare nuovi impianti di trasformazione in fase di avvio. Quota assegnata non significa nichel estratto C'è però un elemento che i mercati tendono a sottovalutare e cioè che l'assegnazione di una quota non equivale alla sua realizzazione. Il sistema RKAB obbliga tutti i titolari di concessione a presentare un piano, compresi i soggetti ancora in fase esplorativa che non producono nulla. Le cifre aggregate, quindi, sovrastimano strutturalmente la capacità produttiva reale a breve termine. A questo si aggiungono i vincoli operativi tipici dell'Indonesia, come le piogge intense che interrompono regolarmente le operazioni minerarie, i tempi tecnici per riaprire siti che erano stati fermati e la difficoltà logistica di aumentare rapidamente l'estrazione in ambienti remoti (per esempio nelle aree più orientali del paese). Tradurre una quota in produzione richiede mesi, non settimane. Tutto questo significa che l'effetto ribassista sul prezzo potrebbe essere, almeno in parte, anticipato rispetto alla realtà fisica. Il mercato sconta oggi una disponibilità che potrebbe materializzarsi molto più lentamente di quanto i numeri lascino intendere. Il ministro decide, il mercato aspetta La decisione finale resta nelle mani del ministro dell'Energia Bahlil Lahadalia, mentre il portavoce del ministero ha già precisato che le cifre non sono ancora ufficiali. >DI fatto, il mercato globale del nichel dipende ancora dalla discrezionalità politica di una sola figura istituzionale. Per gli operatori europei e asiatici che pianificano approvvigionamenti a lungo termine, questa volatilità è ormai una variabile strutturale, non un'anomalia temporanea. Costruire catene di fornitura resilienti per le batterie dei veicoli elettrici in questo contesto significa fare i conti, ogni semestre, con decisioni che arrivano da Jakarta e che nessun modello di rischio riesce davvero ad anticipare. METALLIRARI.COM © ALL RIGHTS RESERVED