Se la guerra in Iran si prolunga, il rame può scendere sotto i 10.000 dollari

Un conflitto prolungato con l’Iran rischia di trasformare uno scenario già fragile in un disastro per il mercato del rame. Le valutazioni degli analisti indicano che l’eventuale interruzione dei flussi energetici nello Stretto di Hormuz potrebbe innescare un effetto a catena su inflazione, crescita globale e domanda industriale. In questo contesto, il rame si troverebbe schiacciato dal rallentamento economico. Energia cara, domanda debole e prezzi schiacciati Il nodo centrale resta il petrolio. Con prezzi sopra i 150 dollari al barile, l’impatto sull’economia globale sarebbe immediato. Secondo Bloomberg Intelligence, l’aumento dei costi energetici comprimerebbe la crescita e ridurrebbe la domanda di rame a livelli minimi, stimati tra lo 0,5% e l’1%. Ne deriverebbe una pressione ribassista sui prezzi, con valori potenzialmente inferiori ai 10.000 dollari per tonnellata e un surplus di rame raffinato compreso tra 100.000 e 200.000 tonnellate. Il mercato si sposterebbe così verso una configurazione favorevole agli acquirenti, rafforzata dall’aumento delle scorte globali. Con volumi prossimi a 1,4 milioni di tonnellate, la domanda sta perdendo slancio e qualsiasi recupero dei prezzi rischia di restare contenuto fino a un riassorbimento degli stock. Margini sotto stress: vincitori e vinti tra i produttori L’impatto sui conti delle compagnie minerarie sarebbe tutt’altro che uniforme. Le stime di Bloomberg indicano una contrazione significativa degli utili: circa il 20% per Southern Copper, il 32% per Antofagasta e fino al 55% per First Quantum. A fare la differenza è soprattutto la struttura dei costi. I produttori più efficienti riuscirebbero ad assorbire meglio lo shock, mentre quelli con costi elevati diventerebbero rapidamente vulnerabili. In particolare, le incertezze legate al progetto Cobre Panama amplificano il rischio per First Quantum, già esposta a una base costi meno competitiva. Costi in aumento e investimenti a rischio L’inflazione dei fattori produttivi rappresenta un ulteriore elemento critico per il settore. Un conflitto prolungato potrebbe spingere i costi unitari del 10%-20%, con input chiave come l’acido solforico sotto pressione. Questo scenario porterebbe a una compressione dei margini fino al 40%, ben al di sotto dei livelli recenti. Il rischio sistemico è un rallentamento degli investimenti e dei nuovi progetti. Margini più bassi e maggiore incertezza potrebbero infatti ritardare decisioni strategiche, incidendo sulla capacità del settore di rispondere alla domanda futura. Nonostante il quadro ribassista, l’offerta non appare in grado di espandersi rapidamente. Le interruzioni operative e la scarsità di concentrati limitano la crescita produttiva, anche in presenza di riserve teoriche disponibili. Alcuni colli di bottiglia potrebbero addirittura attenuare il surplus previsto. Le difficoltà nelle spedizioni di zolfo dal Golfo incidono sulla produzione in aree chiave come la Repubblica Democratica del Congo, dove una quota significativa dell’output dipende dall’acido solforico. Scenario a più velocità: breve, medio e lungo termine La durata del conflitto rappresenta la variabile decisiva per il mercato. In uno scenario plurimensile, il 2026 potrebbe mantenersi in equilibrio, con prezzi tra 10.500 e 11.500 dollari. Una risoluzione rapida, invece, riporterebbe il mercato in deficit, sostenendo le quotazioni intorno ai 12.000 dollari. Nel lungo periodo, i fondamentali restano solidi ma temporaneamente offuscati. Gli shock geopolitici non eliminano il deficit strutturale del rame, ma ne rinviano gli effetti, rimodellando nel frattempo domanda, costi e tempistiche degli investimenti. La dinamica della domanda cinese aggiunge un ulteriore livello di complessità. Le indicazioni più recenti segnalano una crescita limitata allo 0,5%-1% nel 2026, penalizzata dalla debolezza del settore immobiliare e dal rallentamento industriale. Il risultato è un mercato globale più incerto e meno reattivo agli stimoli di breve periodo. In assenza di una ripresa robusta della Cina, il rame rischia di restare intrappolato in una fase di transizione, con prezzi e margini sotto pressione. METALLIRARI.COM © ALL RIGHTS RESERVED