I grandi fondi d’investimento abbandonano il tech e scommettono sui metalli

Quando i grandi gestori dei fondi d'investimento parlano di super-ciclo, di solito conviene aspettare qualche trimestre prima di crederci. Stavolta, però, i numeri raccontano una storia difficile da ignorare: gli asset negli ETF del settore minerario hanno superato 87,4 miliardi di dollari al 31 marzo, più che raddoppiando rispetto ai 37 miliardi di un anno prima. E la velocità con cui il denaro si è spostato lascia pochi margini al dubbio interpretativo. Nel solo primo trimestre del 2026, gli investitori hanno immesso 8,24 miliardi di dollari nel comparto minerario. La cifra colpisce ancora di più se la si confronta con i primi tre mesi del 2025, quando i dazi annunciati dal presidenteDonald Trumpavevano prodotto deflussi per 2,52 miliardi. Dal tech ai metalli: perché adesso? BlackRock, il più grande gestore di fondi d'investimento del mondo, parla apertamente di fasi iniziali di un super-ciclo delle materie prime, identificando nella rotazione dal tech ad alto valore ai cosiddetti hard assets il motore principale del movimento. In effetti, l'indice tecnologico Morningstar U.S. Technology Index ha perso il 9% nel primo trimestre, mentre le azioni di BHP e Rio Tinto, i due colossi globali del settore minerario, hanno toccato massimi storici nello stesso periodo. Il punto centrale, secondo gli esperti di BlackRock, è che l'intensità materiale del PIL sta aumentando grazie alle infrastrutture di rete, ai data center, ai veicoli elettrici e alle stazioni di ricarica. Tutto questo richiede rame, alluminio, acciaio, terre rare. E a differenza del boom trainato dall'urbanizzazione cinese degli anni Duemila, la domanda attuale è geograficamente distribuita traIntelligenza Artificiale, elettrificazione e spesa per la difesa, tre driver che si rafforzano a vicenda anziché dipendere da un'unica variabile.Secondo Fidelity, il super-ciclo nel mining e nell'energiaè già arrivato, accelerato dalla guerra inIrane dalla nuova priorità alla sicurezza delle forniture. I grandi investitori stanno uscendo da aziendesoftwarevulnerabili alla disruption dell'AIper rifugiarsi in realtà con vantaggi competitivi più duraturi, come i produttori di minerali critici.Un altro gestore di fondo comeHarding Loevner ritiene cheRio Tinto, con le sue attività di rame e alluminio, si trovi all'intersezione di tutto, con una domanda proveniente da data center, applicazioni industriali, infrastrutture militari. Oro da parte, rame al centro Interessante notare come nel mezzo dell'attuale crisi geopolitica, l'oro abbia perso terreno. Per esempio, secondo Reuters, ilVanEck Gold Miners ETF ha ceduto 710 milioni di dollari nel solo mese di marzo, pur rimanendo in positivo di quasi un miliardo da inizio anno. Il rame, invece, ha attirato 198 milioni nel mese. I mercati non stanno cercando un rifugio, ma stanno scommettendo su una risposta concreta dell'economia reale. La crisi con l'Iran non viene interpretata come uno shock da cui difendersi con l'oro, ma come un catalizzatore di investimenti in sicurezza energetica e infrastrutture fisiche, che richiedono appunto rame, acciaio, terre rare. I flussi in entrata su fondi petroliferi e gas, quasi 6 miliardi netti nel primo trimestre secondo i dati della società di ricerca ETFGI, rafforzano questa tesi. Si punta su chi estrae, trasforma e distribuisce energia e metalli, non su chi ne protegge il valore nominale. Per Regal Partners, il rame è all'intersezione di tutto ed è criticamente sottoapprovvigionato. I prezzi potrebbero raddoppiare o triplicare nel prossimo decennio. Mercati piccoli, oscillazioni grandi In tutto questo va considerato che i mercati dei metalli sono piccoli, molto piccoli rispetto agli standard della finanza globale. I volumi di futures su metalli come rame e alluminio al London Metal Exchange hanno raggiunto 21 trilioni di dollari l'anno scorso; quelli sull'oro al CME hanno superato i 25 trilioni. Cifre ragguardevoli, ma del tutto inferiori agli 85 trilioni del Nasdaq-100 o ai 135 trilioni dell'S&P 500. Naturalmente, quando i grandi capitali si riversano in mercati ristretti, la volatilità si amplifica. Anche il comparto minerario e dei metalli rimane anche una fetta minuscola dell'azionario globale visto che le prime cinque società minerarie rappresentano appena lo 0,4% dell'indice MSCI ACWI, contro il 16,8% delle prime cinque aziende tecnologiche. Metals e mining pesano lo 0,57% del mercato totale degli ETF azionari. Questo significa che una rotazione anche parziale dai grandi indici tech può muovere il settore in modo sproporzionato, sia in salita che in discesa, come dimostra la brusca inversione di flussi tra i due primi trimestri a confronto. C'è infine un'ironia strutturale che pochi amano sottolineare e cioè che i capitali investiti nel settore potrebbero diventare benzina per l'inflazione. L'afflusso di capitali accelera i prezzi dei metalli, che alimentano i costi energetici e industriali, in un contesto già sotto pressione per l'impatto della crisi iraniana sui mercati energetici. Un circolo che la narrativa del super-ciclo tende a lasciar fuori dall'inquadratura. METALLIRARI.COM © ALL RIGHTS RESERVED