Entro il 2035, rame e nichel potrebbero costare il doppio

Rame e nichel potrebbero raddoppiare di prezzo nel prossimo decennio. È la prospettiva delineata da Coface, che evidenzia come la domanda corra più rapidamente della capacità delle miniere di rispondere. Alluminio, rame e nichel potrebbero arrivare al 2035 con deficit medi vicini al 10% della domanda, se i nuovi progetti non entreranno in produzione con sufficiente rapidità. La spinta arriva da settori come le tecnologie a basse emissioni, i veicoli elettrici, le batterie, le reti e i data center. Non sono comparti ininfluenti per il mercato dei metalli, ma nuovi concorrenti che assorbono materie prime, mentre le miniere di trovano alle prese con estenuanti autorizzazioni burocratiche, investimenti e lunghi tempi di sviluppo. Il rapporto di Coface si basa su dati di produzione, consumo e prezzi del London Metal Exchange, dello U.S. Geological Survey, della World Bank e dell’International Energy Agency. Le stime che ne emergono sono scenari basati su dati solidi che ci dicono che questa pressione potrebbe durare più di un semplice rialzo ciclico. Il tempo gioca contro l’offerta Fino al 2035, l’offerta dovrebbe crescere appena dell’1% l’anno per il rame, dell’1,5% per il nichel e dello 0,4% per l’alluminio. La domanda, se proseguisse al ritmo medio dell’ultimo decennio, aumenterebbe invece di circa l’1,8% annuo per tutti e tre i metalli. In uno scenario di emissioni nette zero, l’incremento salirebbe a circa il 2,2% per rame e alluminio e al 4,5% per il nichel. Il divario nasce da una trasformazione dei consumi che chiede più metallo di quanto la filiera riesca a consegnare. Aprire una miniera non è come premere un interruttore. I tempi di sviluppo di nuovi progetti possono arrivare a 15-20 anni, per non parlare degli esiti incerti dell’esplorazione e degli scarsi incentivi ad ampliare la capacità estrattiva. In più, una quota rilevante del valore si concentra nella raffinazione e nella lavorazione, non necessariamente nell’estrazione. Barriere commerciali, costi più rigidi Anche le politiche commerciali stanno montando nuovi ostacoli. Coface conta 1.138 restrizioni all’importazione e all’esportazione di minerali oggi in vigore, più del triplo rispetto alle 357 registrate dieci anni fa. Le misure tariffarie statunitensi introdotte nell’ultimo anno si aggiungono a questa tendenza e possono complicare ulteriormente gli scambi proprio mentre l’offerta fatica a tenere il passo. I dazi USA fanno parte di un cambiamento più ampio del commercio dei metalli, dove governi e blocchi economici limitano gli scambi, mentre la disponibilità di materiale resta sotto pressione. Per i produttori di Stati Uniti, Canada e Messico l'attuale situazione potrebbe significare costi più alti per lungo tempo. La speranza di una rapida normalizzazione rischia di essere una pia illusione. Tre metalli, tre possibili colli di bottiglia Il rame è il caso più evidente. Coface stima che la carenza di rame raffinato possa passare da 1,5 a 6,5 milioni di tonnellate entro il 2035, circa l’11% della domanda prevista. In uno scenario di emissioni nette zero, il deficit potrebbe toccare il 17%. Le tecnologie a basse emissioni potrebbero assorbire entro quella data circa il 35% della domanda mondiale di rame e nichel. Per il nichel, la forbice si allarga soprattutto se accelera la produzione di batterie: nello scenario a emissioni nette zero, il deficit di nichel raffinato potrebbe sfiorare il 35% della domanda prevista. Anche l’alluminio potrebbe mancare all’appello, con un deficit stimato tra 5 e 15 milioni di tonnellate, pari a circa il 10% della domanda attesa. Ma qui la causa sarebbe più che la scarsità geologica della risorsa il peso dei vincoli industriali ed energetici. Quando il problema dipende dai costi di produzione o dalla convenienza degli investimenti, quotazioni più alte possono stimolare nuova capacità e favorire un riequilibrio. Se invece manca materia prima accessibile, il prezzo da solo non basta visto che da solo non può accelerare l’esplorazione né accorciare i tempi autorizzativi e costruttivi. È proprio su questo punto che prendono corpo le prospettive di un mercato rialzista di lunga durata. METALLIRARI.COM © ALL RIGHTS RESERVED