Le emozioni tornano a guidare i prezzi del rame e qualcuno vede i 22mila dollari…

Dopo mesi di relativa calma, il mercato del rame è tornato a muoversi sotto la spinta di quelle forze emotive e istintive che spesso anticipano le svolte dei cicli economici. A Londra, durante il Financial Times Metals and Mining Summit, l’entusiasmo degli operatori è tornato a farsi sentire. Il prezzo del rame al London Metal Exchange ha raggiunto i 10.866 dollari per tonnellata, toccando livelli che non si vedevano da maggio 2024. Le aspettative, però, sono ancora più audaci e alcuni analisti ipotizzano valori fino a 19.000 o addirittura 22.000 dollari a tonnellata, spinti dal parallelo con le quotazioni record dell’oro. Le interruzioni delle forniture cambiano lo scenario Alla base del nuovo rally non ci sono soltanto emozioni, ma fatti concreti. Una serie di incidenti e imprevisti in alcune delle miniere più importanti al mondo – come Grasberg in Indonesia, Kamoa nella Repubblica Democratica del Congo e El Teniente in Cile – ha ridotto le prospettive di offerta globale. L’International Copper Study Group (ICSG) ha rivisto al ribasso la crescita della produzione mineraria per il 2025, portandola all’1,4% contro il 2,3% previsto in aprile. La conseguenza è un mercato che si sta rapidamente avvicinando a un nuovo equilibrio. Dopo un piccolo surplus nel 2025, il rame tornerà in deficit nel 2026, con una carenza stimata di 150.000 tonnellate. La domanda, invece, continua a crescere grazie alla transizione energetica, all’urbanizzazione e alla digitalizzazione globale. Prezzi potenzialmente da record Gli osservatori del settore ricordano dinamiche simili a quelle del 2003, quando una frana a Grasberg scatenò un rally di più anni. Oggi il contesto non è molto diverso visto che la domanda è strutturalmente forte e l'offerta vincolata. Alcuni modelli storici basati sul rapporto rame/oro suggeriscono che, rapportando i prezzi attuali dell’oro – oltre i 4.000 dollari l’oncia – il rame potrebbe teoricamente valere più di 20.000 dollari a tonnellata. Dietro alle tensioni di mercato ci sono problemi strutturali che nessuna speculazione può ignorare. Ottenere un nuovo giacimento richiede in media 17 anni di lavoro e i progetti diventano sempre più complessi e costosi. I costi di sviluppo nel settore minerario superano regolarmente le stime, con sforamenti medi del 65%. Il caso di Codelco, che ha speso quasi il doppio del previsto per prolungare la vita delle proprie miniere, è emblematico. Nel frattempo, la capacità di raffinazione cresce più rapidamente dell’estrazione. In Asia, i costi di trattamento (TC) dei concentrati di rame sono addirittura diventati negativi e i fonditori pagano i minatori pur di assicurarsi la fusione della materia prima. Un divario d’investimenti da 5.000 miliardi di dollari Secondo McKinsey, per soddisfare la domanda mondiale di rame e altri minerali critici entro il prossimo decennio serviranno investimenti per quasi 5.000 miliardi di dollari. Tuttavia, i ritardi nei permessi, i costi crescenti e la scarsità di nuovi progetti pronti a partire rendono difficile colmare il gap. Tutto questo alimenta la convinzione che i prezzi del rame resteranno elevati nel medio-lungo periodo. Nonostante un rallentamento nei programmi di transizione energetica in Occidente, la domanda strutturale di rame continua a espandersi. In Cina, la spesa per la rete elettrica è cresciuta del 17% in un anno, mentre il paese sta costruendo 32 nuovi reattori nucleari. Anche il settore militare sta emergendo come un motore imprevisto della domanda e in Europa rappresenta già circa l’8% del consumo di rame, grazie alla crescente elettronica nei sistemi militari. A differenza di altri metalli, il rame resta insostituibile per condurre elettricità e calore. Gli errori di previsione visti sul nichel – dove il rapido successo delle batterie LFP ha stravolto le aspettative – difficilmente si ripeteranno. La scarsità di offerta e il ruolo cruciale del rame nelle infrastrutture energetiche e tecnologiche globali delineano uno scenario in cui le emozioni e gli istinti che oggi stanno spingendo i prezzi, questa volta, potrebbero avere solide fondamenta. METALLIRARI.COM © ALL RIGHTS RESERVED