Alluminio ai massimi da anni, ma Goldman Sachs avverte: surplus all’orizzonte

Il mercato dell’alluminio è entrato nel 2026 con aspettative di prezzo più elevate ma un quadro di fondo che resta complesso. Le nuove previsioni di Goldman Sachs riflettono un equilibrio delicato tra offerta e domanda, sostenuto da fattori strutturali ma destinato, secondo la banca d’affari, a normalizzarsi nel corso dei prossimi trimestri. Prezzi rivisti al rialzo nel breve periodo Goldman Sachs ha aggiornato al rialzo le stime sui prezzi dell’alluminio al London Metal Exchange (LME) per la prima metà del 2026, portandole a 3.150 dollari per tonnellata rispetto ai precedenti 2.575 dollari. Una revisione significativa, che arriva in un contesto di mercato giudicato sostanzialmente bilanciato e capace di rafforzare la fiducia degli investitori senza innescare una crescita incontrollata della produzione. Le nuove previsioni trovano riscontro anche nell’andamento dei prezzi spot. L’alluminio LME è stato scambiato oggi intorno a 3.250 dollari per tonnellata, livelli che non si vedeva da quasi 3 anni. Questi prezzi testimoniano la tensione attuale sul mercato ma che, secondo Goldman, non sono destinati a consolidarsi nel lungo periodo. Un mercato sostenuto, ma senza eccessi produttivi Alla base della revisione delle stime della banca d'affari ci sono 3 elementi chiave. In primo luogo, i bassi livelli delle scorte globali di alluminio continuano a limitare la disponibilità immediata di metallo, sostenendo i prezzi. In secondo luogo, permangono incertezze legate alla disponibilità di energia per nuovi impianti di fusione in Indonesia, un fattore che potrebbe rallentare l’espansione dell’offerta in una delle aree considerate strategiche per la crescita produttiva. Infine, la domanda globale resta solida, trainata in particolare dai veicoli elettrici e dagli investimenti nelle reti elettriche. L’alluminio, ampiamente utilizzato nei settori dei trasporti, delle costruzioni, del packaging e nelle applicazioni elettriche, beneficia ancora di queste tendenze strutturali. Tuttavia, Goldman Sachs sottolinea che l’attuale fase di forza non dovrebbe tradursi in un ciclo di prezzi persistentemente sopra i 3.000 dollari per tonnellata. Surplus in calo nel 2026, ma in aumento negli anni successivi Sul fronte dei fondamentali, Goldman Sachs ha rivisto al ribasso la stima del surplus di alluminio per il 2026, portandola da 1,1 milioni a 0,8 milioni di tonnellate. Una correzione che riflette un mercato più teso nel breve termine. Restano invece invariate le previsioni per il 2027, con un surplus atteso di 1,6 milioni di tonnellate. Per il 2028, al contrario, la banca ha aumentato la stima del surplus a 2,3 milioni di tonnellate. Questa prospettiva è legata all’attesa di una maggiore offerta, in particolare connessa alla produzione di pannelli solari, e a una domanda più debole in Cina. Un segnale che indica come, nel medio-lungo periodo, il mercato potrebbe tornare a essere caratterizzato da un eccesso di offerta più marcato. Domanda in rallentamento e offerta in accelerazione Guardando oltre il picco attuale dei prezzi, Goldman prevede per il 2026 un’accelerazione della crescita dell’offerta di alluminio che dovrebbe coincidere con un rallentamento della crescita della domanda globale. La banca evidenzia come la produzione automobilistica stia mostrando segnali di decelerazione e come il settore dei pannelli solari possa andare incontro a una contrazione, elementi destinati a ridurre la spinta dal lato dei consumi. In questo scenario, l’equilibrio che oggi sostiene i prezzi elevati potrebbe progressivamente allentarsi. Il messaggio di fondo delle nuove previsioni è quindi duplice: nel breve periodo il mercato resta supportato da fattori strutturali e da scorte limitate, ma nel medio termine l’espansione dell’offerta e il raffreddamento della domanda dovrebbero riportare l’alluminio su livelli di prezzo più contenuti. METALLIRARI.COM © ALL RIGHTS RESERVED