Alluminio: la carenza di offerta spingerà i prezzi in rialzo del 50-60% (Citi)

Per oltre vent’anni l’alluminio è stato caratterizzato da bassi prezzi e abbondante offerta, grazie alla rapida espansione della capacità produttiva cinese. Oggi quel ciclo si è concluso: la capacità inattiva del paese è stata completamente assorbita e la Cina è entrata in una fase in cui non si registrerà più nuova crescita nella produzione primaria di alluminio. Ciò segna un punto di svolta per un mercato che si prepara ad affrontare una delle carenze di offerta più gravi degli ultimi decenni. Prezzi destinati a salire ben oltre i 3.000 dollari Secondo gli analisti di Citi, i prezzi attuali intorno a 2.500 dollari a tonnellata non sono sostenibili. Per attrarre i capitali necessari allo sviluppo di nuova capacità, sarà indispensabile che le quotazioni si stabilizzino sopra i 3.000 dollari a tonnellata. Ma, nel lungo periodo, lo scenario potrebbe diventare ancora più estremo. Citi prevede che il metallo possa raggiungere livelli intorno a 4.000 dollari, con un potenziale aumento del 50-60% rispetto ai valori correnti. La domanda esplode con energia verde, robotica e intelligenza artificiale La transizione energetica continuerà a rappresentare un pilastro della domanda di alluminio, spinta da veicoli elettrici, fotovoltaico, eolico e modernizzazione delle reti elettriche. Ma le vere novità arrivano da settori emergenti: robotica, intelligenza artificiale e data center. Ogni robot umanoide richiede tra i 20 e i 25 chilogrammi di alluminio, mentre la produzione di robot industriali in Cina ha già registrato una crescita annua del 60%, raggiungendo 900.000 unità nel 2025. Nello stesso anno, la spesa in capitale per i data center da parte delle società cinesi quotate è raddoppiata. Queste nuove tecnologie non solo aumentano il consumo diretto di alluminio, ma alimentano anche una competizione energetica con l’industria metallurgica, aggravando le tensioni sul lato dell’offerta. L'Indonesia non basta e il riciclo offre un sollievo limitato Con la produzione cinese ormai al limite, l’attenzione mondiale si è spostata sull’Indonesia. Eppure, anche se tutti i progetti in corso andassero in porto, la capacità raggiungerebbe solo 2,3 milioni di tonnellate entro il 2029, ben lontano dall’enorme fabbisogno globale. L’espansione più ambiziosa (4,45 milioni di tonnellate) richiederebbe oltre il 14% della produzione elettrica nazionale, un obiettivo che appare difficilmente realizzabile. Il riciclo, dal canto suo, non potrà colmare il vuoto: senza forti incentivi di prezzo, il tasso di recupero salirà solo dal 45% al 50% nei prossimi anni, grazie anche a nuove tecnologie come l’ordinamento tramite intelligenza artificiale. Ma il mercato dell’alluminio secondario è molto meno elastico di quello del rame e non può reagire rapidamente ai segnali di prezzo. Verso un deficit strutturale e un mercato in backwardation Per soddisfare la domanda globale entro il 2030 occorreranno oltre 10 milioni di tonnellate di nuova offerta, ma senza prezzi stabilmente elevati gli investimenti non arriveranno. In caso contrario, sarà necessario ridurre i consumi attraverso ulteriori aumenti delle quotazioni. Citi sottolinea che il rischio maggiore per il mercato dell’alluminio è quello di scorte in rapido esaurimento, con passaggio in backwardation e tensioni sui prezzi molto più gravi rispetto a quanto atteso per altri metalli come il rame. In questo contesto, Citi raccomanda alle aziende che consumano grandi quantità di alluminio di coprirsi subito per i prossimi 1-5 anni agli attuali livelli, considerati ancora vantaggiosi. Anche gli investitori, secondo la banca, dovrebbero incrementare le proprie esposizioni: con domanda strutturalmente robusta, offerta rigida e scorte ai minimi, l’alluminio si candida a diventare una delle asset class più interessanti del prossimo decennio. METALLIRARI.COM © ALL RIGHTS RESERVED